硅料环节：产出增加，价格坚挺，后续降价压力大

全球预计产出达18.5万吨（80GW），其中N型硅料预计产出达11万吨左右，主要由头部企业贡献；当前整体库存7天左右，库存压力相对可控，硅片环节持续的高产出又给了硅料挺价的底气。然而，后续面临硅片环节临时大幅减产的压力，随着硅料产能释放，硅料降价压力增大，价格支撑走弱。

硅片环节：全面过剩，备受挤压，利润下降，

当前面临高成本、高库存、高产出的尴尬境地，当前硅片库存30亿片以上，主要以N型为主；3月份预计总产出达67GW以上。硅片在供给全面过剩的情况下，产品价格又继续被打压，利润不断被压缩。日益增长的库存、现金流压力终将逼迫部分厂商率先减产应对。

电池片环节：开工恢复，价格微涨，利润修复

3月份电池产出56GW左右，其中N型预计占比接近70%左右。随着组件环节快速复工，采买高效电池需求旺盛，海外部分P型订单也相对提升明显，价格稳中小幅向上；硅片的下降叠加电池微涨，使得电池利润继续修复。但在组件环节普遍亏损背景下，继续上涨难度较大。

组件环节：完成去库存，提产，酝酿涨价

组件厂陆续复工提产，预计整月组件产出50GW以上。提产明显主要为头部企业，二三线企业开工仍较为缓慢。组件环节在经历了一段时间去库和春节减产等措施，以及海外库存的逐渐消化，当前库存压力减少较为明显。同时在上游电池和辅材胶膜上涨的传导下，组件具备一定反弹基础。

1、供给情况

新产能继续爬坡，硅料继续维持增势，全球预计产出达18.5万吨（80GW），环比增幅7%，增量主要来自合盛、宝丰、晶诺、丽豪、上机等企业。

其中，N型硅料预计产出达11万吨左右，主要由头部企业贡献；P型及其他低品质硅料主要由新产能爬坡贡献。当前整体库存7天左右，库存压力相对可控。

当前硅料品质需求出现小幅分化：硅片环节大量的N型硅片库存以及降价影响，大幅拉低了对N型硅料的需求热情，低价格、低品质P型硅料、杂料需求阶段性走强。

在大厂高品质硅料价格坚挺的背景下，拉晶厂受制于成本压力，已开始出现延缓3月签单高价N型硅料现象，同时加大对二三线小厂硅料以及差品质硅料的采购力度来降低硅料综合成本。

当前硅料价格坚挺核心支撑是：下游不断提高的拉晶开工率和N型硅料技术的门槛。

尽管硅料增产幅度不断提高，但拉晶厂硅料需求也同步在提高，硅料供需依旧相对平衡，总体上继续给予硅料环节挺价甚至报涨动力。

然而，近期拉晶企业再次出现延缓签单、拒绝高价N型硅料的现象，或者少量采买的方式来和硅料厂价格博弈。本月硅料承受下游降价压力增大，价格支撑走弱，后续面临硅片环节临时大幅减产的压力。

1、供给情况

当前硅片库存30亿片以上，主要以N型为主。

3月份硅片排产继续维持高位，预计总产出达67GW以上！环比大幅增长17%，N、P同步增加，但尺寸上进一步细化，183L（256直径）直径硅片凭借单片0.03瓦增益的优势市场份额快速提升，部分原 183（247直径）直径硅片库存积压较为严重。

2、需求情况

下游电池逐渐复工提产，相应拉动了硅片的需求，但整体需求依然不及硅片产出。

从需求类型上看，N型183L尺寸快速导入推广，短期内有望快速成为市场主流，N型183尺寸清库降价压力更加明显；P型硅片需求阶段性小幅回升，以一体化头部企业消化、专业化厂商以贸易商定向需求为主。

3、价格走势

整体供给相对下游需求，依然呈现过剩态势，尽管短期已有头部企业开始大幅延缓硅料采买动作，硅料短期价格下调较难。在高成本压力背景下，“高库存+高排产”，硅片仍有继续累库降价压力。3月份硅片供需格局或难以打破，利润或进一步被压缩。

当前核心问题是：硅片环节内卷愈发激烈，面对价格坚挺的高价硅料，只有通过高开工率和掺杂更多比例的低品质硅料来降低成本，但持续的高产出又给予了上游硅料挺价的底气，而高产出的同时又造成了硅片供给过剩局面，产品价格又继续被打压，利润不断被压缩。日益增长的库存、现金流压力终将逼迫部分厂商率先减产应对，拭目以待。

1、供给情况

部分企业利用春节假期期间升级LECO技术、P型升级TOPCon产能，N型总体产出进一步提升，高效技术也快速推广应用。

预计3月份电池产出56GW左右，环比增幅47%左右，其中N型继续大幅提高，预计占比接近70%左右。

从尺寸类型上看，矩形以及183L尺寸大幅增长。从各家排产情况上看，头部电池企业快速提产增效，新玩家在品质效率、市场营销上仍面临较大压力，爬产进度较缓慢。短期内，高效N型电池短期供给未见明显增量。

2、需求情况

随着下游组件环节快速复工，采买需求的释放，尤其是头部组件企业电池需求快速恢复，给予了高效电池需求支撑。

同时，海外部分P型订单也相对提升明显，短期内，电池整体需求迎来阶段性相对强势支撑。

3、价格走势

当前电池价格稳中小幅向上，但当前价格已在组件环节普遍亏损背景下，继续上涨难度较大，硅片的下降叠加电池微涨，使得电池利润继续修复。

1、供给情况

随着年度最惨淡的需求空窗期结束，当前国内及海外需求逐渐回升，近期组件厂陆续复工提产，预计整月组件产出50GW以上，环比增加60%左右。

提产明显主要为头部企业，二三线企业继续受到成本和低价订单制约，开工仍较为缓慢。组件环节在经历了一段时间去库和春节减产等措施，以及海外库存的逐渐消化，当前库存压力减少较为明显。同时在上游电池和辅材胶膜上涨的传导下，组件具备一定反弹基础。

2、需求情况

近期组件反弹利好信号也较为明显。例如，部分组件头部企业提高出厂报价2~3分/W；终端项目投标价格上涨明显，低价区间平均收窄上涨2-3分钱，头部企业不在低价竞标；以及部分组件企业的前期低价中标项目，在调价机制后价格更低，交货困难等。

3、价格走势

当前组件价格并不影响终端电站收益决策，需要更多的是一个合理健康的价格水位和市场信心。当前组件价格已经在去全产业链成本线附近，也许反弹在下半月？

转载内容仅供学习参考，版权归原作者所有，如有侵权，请与我们联系删除！